Mesmo uma estratégia de apostas lucrativa não cresce em linha reta. Sua banca pode atingir um novo pico, devolver parte do lucro, permanecer abaixo de seu pico por semanas e só então se recuperar.
Esse declínio é chamado de drawdown.
Ao avaliar uma estratégia de apostas, o drawdown pode dizer mais do que o lucro ou o ROI sozinho. Duas estratégias podem ambas retornar 10%, mas uma pode nunca cair mais de 5% do seu pico, enquanto a outra passa por um declínio de 35% ao longo do caminho. O retorno final é o mesmo, mas o nível de risco é muito diferente.
- O que é Drawdown em Apostas?
- Um Exemplo Simples de Drawdown
- O que é o Máximo Drawdown?
- Drawdown, Perdas e Séries de Perdas Não São a Mesma Coisa
- Por que os Drawdowns Acontecem
- Como Variância e Drawdown Estão Conectados
- Como o Tamanho das Apostas Afeta o Drawdown
- Por que Recuperar Exige Mais do que Você Perdeu
- O que é um Drawdown Normal?
- Variância ou uma Estratégia que Não Funciona Mais?
- O que Não Fazer Durante um Drawdown
- Principais Conclusões
O que é Drawdown em Apostas?
Drawdown é o declínio na sua banca atual ou resultado acumulado a partir do seu pico anterior.
Suponha que sua banca cresça para $12,000. Esse é seu novo pico.
Após uma série de apostas, ela cai para $10,800.
O drawdown é:
Portanto, a estratégia está atualmente em um drawdown de 10% do seu último pico.
O ponto importante é que o drawdown é medido a partir do valor mais alto alcançado, não necessariamente da banca inicial original.
Se você começou com $10,000, aumentou a banca para $12,000 e depois caiu para $10,800, ainda está com um aumento de 8% no geral. Ao mesmo tempo, você está em um drawdown de 10% do pico.
Um Exemplo Simples de Drawdown
Aqui está como uma banca pode se mover ao longo de uma série de apostas:
| Estágio | Banca | Pico | Drawdown Atual |
|---|---|---|---|
| Início | $10,000 | $10,000 | 0% |
| Crescimento | $11,200 | $11,200 | 0% |
| Novo pico | $12,500 | $12,500 | 0% |
| Declínio | $11,800 | $12,500 | 5.6% |
| Ponto baixo | $10,500 | $12,500 | 16% |
| Recuperação parcial | $11,000 | $12,500 | 12% |
Em $10,500, o maior declínio do pico de $12,500 é:
Uma vez que a banca se recupera para $11,000, o drawdown atual cai para 12%. Mas o declínio anterior de 16% continua a fazer parte do histórico da estratégia. Neste exemplo, é o maior drawdown registrado até agora.
O que é o Máximo Drawdown?
Máximo Drawdown (MDD) é o maior declínio de um pico de banca até o ponto mais baixo que se segue antes que um novo pico seja alcançado.
A fórmula básica é:
Por exemplo:
- pico da banca — $20,000;
- a banca então cai para $15,000;
- depois disso, começa a se recuperar.
O máximo drawdown é:
O MDD dá uma ideia do pior declínio de pico para vale que uma estratégia experimentou nos dados disponíveis.
Drawdown, Perdas e Séries de Perdas Não São a Mesma Coisa
Esses termos são frequentemente usados de forma intercambiável, mas descrevem coisas diferentes.
| Métrica | O que Mede |
|---|---|
| Perda | Um resultado financeiro negativo em relação a um ponto de partida escolhido |
| Série de perdas | O número de apostas perdedoras consecutivas |
| Drawdown | Um declínio na banca a partir do seu pico anterior |
| ROI | Lucro em relação ao volume total de apostas |
Uma estratégia pode perder cinco apostas seguidas, mas ainda ter apenas um drawdown modesto se essas perdas vieram após uma forte sequência de vitórias.
Por outro lado, um longo drawdown não precisa consistir em uma longa série de perdas. Pode ser uma sequência lenta de vitórias e derrotas em que a banca simplesmente não consegue atingir um novo pico por semanas ou meses.
Por que os Drawdowns Acontecem
Um drawdown não significa automaticamente que há algo errado com a estratégia. Existem várias razões possíveis.
1. Variância Normal
Mesmo uma aposta com valor esperado positivo pode perder. Quando vários resultados perdedores se agrupam, a banca cai.
2. Odds Mais Altas
Estratégias baseadas em odds de 3.00, 4.00 ou 5.00 geralmente têm uma taxa de vitória mais baixa. As vitórias vêm com menos frequência, o que significa que as séries de derrotas podem ser mais longas.
Analisamos a relação entre taxa de acerto e odds de apostas com mais detalhes em “Taxa de Acerto em Apostas: Por que uma Alta Taxa de Acerto Não Garante Lucro”.
3. Apostar uma Parte Muito Grande da Banca
Mesmo uma série de derrotas comum pode se tornar prejudicial se uma parte muito grande da banca estiver em risco em cada aposta.
4. Superestimar Sua Vantagem
Um apostador pode acreditar que uma estratégia é lucrativa quando as estimativas de probabilidade subjacentes estavam imprecisas desde o início.
5. Mudanças no Mercado
Um método que funcionou no passado não está garantido a permanecer igualmente eficaz para sempre. Mercados de apostas, informações disponíveis, modelos e eficiência de preços mudam ao longo do tempo.
Como Variância e Drawdown Estão Conectados
Variância e drawdown estão intimamente relacionados, mas não são a mesma coisa.
Variância descreve as flutuações aleatórias nos resultados em torno do resultado esperado.
Drawdown mede uma consequência prática dessas flutuações: o quão longe a banca caiu de seu pico anterior.
É por isso que uma estratégia lucrativa ainda pode passar tempo em drawdown.
Suponha que uma aposta tenha uma chance real de 55% de vencer com odds de 2.00. Em teoria, essa é uma aposta de valor esperado positivo.
Mas ainda perde 45% das vezes. Uma sequência como:
é, portanto, perfeitamente possível, mesmo quando o apostador tem uma vantagem.
Explicamos isso com mais detalhes em “Variância em Apostas Esportivas: Por que uma Boa Estratégia Ainda Pode Perder”.
Como o Tamanho das Apostas Afeta o Drawdown
Um dos maiores fatores que influenciam o drawdown é a porcentagem da banca em risco em cada aposta.
Considere cinco perdas consecutivas.
Se você aposta cerca de 2% da banca atual a cada vez, aproximadamente 90,4% da banca inicial permanece após cinco perdas.
Isso é um drawdown de cerca de 9,6%.
Se você arrisca 10% da banca atual em cada aposta, as mesmas cinco perdas deixam você com apenas cerca de 59% do valor inicial.
O drawdown agora é aproximadamente 41%.
| Tamanho da Aposta | Banca Após 5 Perdas Consecutivas | Drawdown |
|---|---|---|
| 2% da banca atual | ≈ 90.4% | ≈ 9.6% |
| 5% da banca atual | ≈ 77.4% | ≈ 22.6% |
| 10% da banca atual | ≈ 59.0% | ≈ 41.0% |
Os resultados das apostas são exatamente os mesmos em todos os três casos. A única coisa que muda é o tamanho da posição.
O gerenciamento da banca não determina qual aposta individual ganha ou perde. O que ele determina é o quanto de dano uma má série pode causar ao seu capital.
Por que Recuperar Exige Mais do que Você Perdeu
Uma das características menos intuitivas dos drawdowns é que quanto mais profundo o declínio, maior o ganho percentual necessário para voltar ao pico anterior.
Se sua banca cair 10%, um retorno de 10% sobre o dinheiro restante não é suficiente para se recuperar completamente.
Por exemplo:
$10,000 → declínio de 20% → $8,000.
Para passar de $8,000 de volta para $10,000, a banca precisa crescer em:
Quanto mais profundo o drawdown, mais rápido a taxa de recuperação necessária aumenta.
| Drawdown | Ganho Necessário para Recuperar |
|---|---|
| −10% | +11.1% |
| −20% | +25% |
| −30% | +42.9% |
| −40% | +66.7% |
| −50% | +100% |
É por isso que controlar o drawdown importa para mais do que apenas tranquilidade. Uma vez que a banca sofre um grande declínio, voltar ao pico anterior se torna matematicamente muito mais difícil.
O que é um Drawdown Normal?
Não há resposta universal.
Você não pode dizer que um drawdown de 10% é sempre aceitável enquanto 20% sempre significa que algo deu errado.
Um nível aceitável depende de vários fatores:
- odds médias;
- taxa de vitória;
- tamanho da vantagem de apostas;
- tamanho da aposta em relação à banca;
- número de apostas;
- correlação entre apostas;
- estabilidade da própria estratégia.
Uma estratégia que aposta principalmente em torno de 1.50 com uma alta taxa de vitória geralmente terá um perfil de risco muito diferente de uma estratégia que aposta em azarões a 4.00–6.00.
Comparar os dois apenas pelo Máximo Drawdown, sem olhar para o resto dos dados, não diz muito.
Variância ou uma Estratégia que Não Funciona Mais?
Esta é uma das perguntas mais difíceis ao analisar resultados de apostas.
Um drawdown sozinho não pode respondê-la.
Faz mais sentido olhar vários indicadores juntos.
Tamanho da Amostra
Um drawdown após 20 apostas diz algo muito diferente de um drawdown após 2,000 apostas. Em amostras curtas, a aleatoriedade tem uma influência muito maior no resultado.
Taxa de Vitória Versus Taxa de Equilíbrio
Uma alta taxa de vitória não é suficiente por si só. Você também precisa considerar as odds médias e a porcentagem de apostas que você precisa ganhar apenas para equilibrar.
Mais sobre isso: Taxa de Vitória e Lucratividade em Apostas Esportivas.
A Qualidade das Odds que Você Obtém
Se uma estratégia regularmente obtém preços melhores do que a linha de fechamento do mercado, isso pode fornecer informações adicionais sobre a qualidade de suas seleções.
É aqui que Valor da Linha de Fechamento (CLV) se torna útil.
Estimativas de Probabilidade
Se suas estimativas de probabilidade são consistentemente muito otimistas, a vantagem que você pensa ter pode não existir de fato.
A relação entre odds e probabilidade implícita é abordada em “Como Converter Odds de Apostas em Probabilidade”.
Mudanças na Estratégia
Verifique se os mercados, ligas, faixas de odds, modelo de seleção ou outras condições mudaram em comparação com o período em que a estratégia produziu seus resultados anteriores.
O que Não Fazer Durante um Drawdown
Aumentar as Apostas Apenas para Recuperar o Dinheiro Mais Rápido
Após uma série de derrotas, é tentador tentar recuperar tudo com uma aposta maior. O problema é simples: aumentar a aposta também aumenta o tamanho do próximo drawdown possível.
Mudar a Estratégia Após Cada Perda
Se as regras de seleção são constantemente ajustadas para se adequar aos resultados mais recentes, torna-se quase impossível dizer se a abordagem original funcionou em primeiro lugar.
Tratar Cada Drawdown como Prova de que a Estratégia é Ruim
Oscilações de curto prazo são inevitáveis, mesmo quando o valor esperado subjacente é positivo.
Assumir que Todo Drawdown é Apenas Azar
O erro oposto é igualmente arriscado. Se os resultados reais continuarem aquém das expectativas, as probabilidades, odds e o próprio modelo devem ser revisados.
Julgar uma Estratégia Apenas pelo Seu Maior Lucro
Um retorno de +30% parece melhor do que +15%. Mas sem saber que tipo de drawdowns ocorreram ao longo do caminho, a comparação está incompleta.
Principais Conclusões
- Drawdown é o declínio na banca a partir do seu pico anterior.
- Máximo Drawdown é o maior declínio de pico para vale registrado durante o período analisado.
- Uma estratégia com valor esperado positivo ainda pode passar por drawdowns significativos.
- Quanto maior a porcentagem da banca em risco em cada aposta, mais rápido o drawdown potencial cresce.
- Uma perda de 50% requer um ganho de 100% sobre a banca restante para se recuperar completamente.
- Não existe um "drawdown normal" universal — ele deve ser visto junto com odds, taxa de vitória, tamanho da aposta e tamanho da amostra.
- O Máximo Drawdown histórico não define um teto rígido para perdas futuras.
- O drawdown sozinho não prova que uma estratégia é boa ou ruim.
O drawdown é melhor tratado como uma medida de risco em vez de simplesmente um número desagradável em um gráfico de resultados. O lucro total diz quanto uma estratégia ganhou. O drawdown diz que tipo de jornada você teve que suportar para chegar lá.