Even una estrategia de apuestas rentable no crece en línea recta. Tu bankroll puede alcanzar un nuevo máximo, perder parte de la ganancia, quedarse por debajo de su punto más alto durante semanas y solo entonces recuperarse.
Esa caída se llama drawdown.
Al evaluar una estrategia de apuestas, el drawdown puede decirte más que la ganancia o la rentabilidad sobre la inversión (ROI) por sí solos. Dos estrategias pueden ambas devolver un 10%, pero una podría nunca caer más del 5% desde su punto más alto, mientras que la otra experimenta una caída del 35% durante el camino. La rentabilidad final es la misma, pero el nivel de riesgo es muy diferente.
- ¿Qué es el drawdown en apuestas?
- Ejemplo sencillo de drawdown
- ¿Qué es el drawdown máximo?
- Drawdown, pérdidas y series de pérdidas no son lo mismo
- ¿Por qué ocurren los drawdowns?
- ¿Cómo están conectados la varianza y el drawdown?
- ¿Cómo afecta el tamaño de la apuesta al drawdown?
- ¿Por qué recuperar tomará más que lo que perdiste?
- ¿Qué es un drawdown normal?
- ¿Varianza o una estrategia que ya no funciona?
- ¿Qué no hacer durante un drawdown?
- Conclusión principal
¿Qué es el drawdown en apuestas?
Drawdown es la caída en tu bankroll actual o en el resultado acumulado desde su punto anterior más alto.
Supongamos que tu bankroll crece hasta $12,000. Ese es tu nuevo máximo.
Después de una serie de apuestas, cae a $10,800.
El drawdown es:
Así que la estrategia actualmente está en un drawdown del 10% desde su último máximo.
El punto importante es que el drawdown se mide desde el valor más alto alcanzado, no necesariamente desde el bankroll inicial.
Si empezaste con $10,000, creciste el bankroll hasta $12,000 y luego caíste a $10,800, aún estás en una ganancia del 8% en total. Al mismo tiempo, estás en un drawdown del 10% desde el punto más alto.
Ejemplo sencillo de drawdown
Aquí está cómo podría moverse un bankroll a lo largo de una serie de apuestas:
| Etapa | Bankroll | Pico | Drawdown actual |
|---|---|---|---|
| Inicio | $10,000 | $10,000 | 0% |
| Crecimiento | $11,200 | $11,200 | 0% |
| Nuevo máximo | $12,500 | $12,500 | 0% |
| Caída | $11,800 | $12,500 | 5.6% |
| Punto más bajo | $10,500 | $12,500 | 16% |
| Recuperación parcial | $11,000 | $12,500 | 12% |
En $10,500, la mayor caída desde el pico de $12,500 es:
Una vez que el bankroll se recupera a $11,000, el drawdown actual cae al 12%. Pero la caída anterior del 16% sigue siendo parte del historial de la estrategia. En este ejemplo, es la mayor caída registrada hasta ahora.
¿Qué es el drawdown máximo?
Drawdown máximo (MDD) es la mayor caída desde un pico del bankroll hasta el punto más bajo que sigue antes de alcanzar un nuevo máximo.
La fórmula básica es:
Por ejemplo:
- bankroll pico — $20,000;
- el bankroll luego cae a $15,000;
- después de eso, comienza a recuperarse.
El drawdown máximo es:
El MDD te da una idea de la peor caída desde el pico hasta el fondo que ha experimentado una estrategia en los datos disponibles.
Drawdown, pérdidas y series de pérdidas no son lo mismo
Estos términos suelen usarse indistintamente, pero describen cosas diferentes.
| Métrica | Lo que mide |
|---|---|
| Pérdida | Un resultado financiero negativo en relación con un punto de partida elegido |
| Series de pérdidas | El número de apuestas consecutivas que pierden |
| Drawdown | Una caída en el bankroll desde su pico anterior |
| ROI | Beneficio en relación con la apuesta total |
Una estrategia puede perder cinco apuestas seguidas pero aún tener un drawdown modesto si esas pérdidas ocurrieron después de una fuerte serie de ganancias.
Por otro lado, un drawdown prolongado no tiene que consistir en una sola serie de pérdidas larga. Puede ser una secuencia lenta de ganancias y pérdidas en la que el bankroll simplemente no logra alcanzar un nuevo máximo durante semanas o meses.
¿Por qué ocurren los drawdowns?
Un drawdown no implica automáticamente que algo vaya mal con la estrategia. Hay varias razones posibles.
1. Varianza normal
Even una apuesta con valor esperado positivo puede perder. Cuando varios resultados negativos se agrupan, el bankroll cae.
2. Cuotas más altas
Las estrategias construidas alrededor de cuotas de 3.00, 4.00 o 5.00 generalmente tienen una tasa de ganancia más baja. Las ganancias ocurren menos seguido, lo que significa que las series de pérdidas pueden ser más largas.
Analizamos la relación entre la tasa de ganancia y las cuotas de apuesta en más detalle en “Tasa de ganancia en apuestas: ¿Por qué una alta tasa de ganancia no garantiza beneficios?”.
3. Apuestas con una proporción muy alta del bankroll
Even una serie normal de pérdidas puede volverse dañina si se arriesga demasiado del bankroll en cada apuesta.
4. Subestimar tu ventaja
Un apostador puede creer que una estrategia es rentable cuando las estimaciones de probabilidad subyacentes eran inexactas desde el principio.
5. Cambios en el mercado
Un método que funcionó en el pasado no está garantizado para seguir siendo igualmente efectivo para siempre. Los mercados de apuestas, la información disponible, los modelos y la eficiencia de precios cambian con el tiempo.
¿Cómo están conectados la varianza y el drawdown?
La varianza y el drawdown están estrechamente relacionados, pero no son lo mismo.
Varianza describe las fluctuaciones aleatorias en los resultados alrededor del resultado esperado.
Drawdown mide una consecuencia práctica de esas fluctuaciones: cuánto ha caído el bankroll desde su pico anterior.
Esta es la razón por la cual una estrategia rentable aún puede pasar tiempo en drawdown.
Supongamos que una apuesta tiene una verdadera probabilidad del 55% de ganar a cuotas de 2.00. En teoría, eso es una apuesta con valor esperado positivo.
Pero aún pierde el 45% del tiempo. Una secuencia como:
es perfectamente posible incluso cuando el apostador tiene una ventaja.
Explicamos esto en más detalle en “Varianza en apuestas deportivas: ¿Por qué una buena estrategia aún puede perder?”.
¿Cómo afecta el tamaño de la apuesta al drawdown?
Una de las principales causas del drawdown es el porcentaje del bankroll que se arriesga en cada apuesta.
Considera cinco pérdidas consecutivas.
Si apuestas alrededor del 2% del bankroll actual cada vez, queda aproximadamente el 90.4% del bankroll inicial después de cinco pérdidas.
Eso es un drawdown del 9.6%.
Si arriesgas el 10% del bankroll actual en cada apuesta, las mismas cinco pérdidas te dejarían con solo alrededor del 59% del monto inicial.
El drawdown ahora es de aproximadamente el 41%.
| Tamaño de la apuesta | Bankroll después de cinco pérdidas consecutivas | Drawdown |
|---|---|---|
| 2% del bankroll actual | ≈ 90.4% | ≈ 9.6% |
| 5% del bankroll actual | ≈ 77.4% | ≈ 22.6% |
| 10% del bankroll actual | ≈ 59.0% | ≈ 41.0% |
Los resultados de las apuestas son exactamente los mismos en los tres casos. La única cosa que cambia es el tamaño de la apuesta.
La gestión del bankroll no determina si una apuesta individual gana o pierde. Lo que sí determina es cuánto daño puede causar una mala serie a tu capital.
¿Por qué recuperar tomará más que lo que perdiste?
Una de las características menos intuitivas de los drawdowns es que cuanto más profunda sea la caída, mayor será el porcentaje de ganancia necesario para recuperar el punto anterior más alto.
Si tu bankroll cae un 10%, un 10% de ganancia sobre el dinero restante no es suficiente para recuperar completamente.
Por ejemplo:
$10,000 → caída del 20% → $8,000.
Para llegar de $8,000 a $10,000, el bankroll necesita crecer:
Mayor será la caída del drawdown, más rápido aumentará la tasa de recuperación requerida.
| Drawdown | Ganancia necesaria para recuperar |
|---|---|
| −10% | +11.1% |
| −20% | +25% |
| −30% | +42.9% |
| −40% | +66.7% |
| −50% | +100% |
Esta es la razón por la cual controlar el drawdown importa más que solo por tranquilidad. Una vez que el bankroll sufra una caída importante, recuperar el nivel anterior se vuelve matemáticamente mucho más difícil.
¿Qué es un drawdown normal?
No hay una respuesta universal.
No puedes decir que un drawdown del 10% siempre es aceptable mientras que un drawdown del 20% siempre significa que algo salió mal.
Nivel aceptable depende de varios factores:
- cuotas promedio;
- tasa de ganancia;
- tamaño de la ventaja de apuesta;
- tamaño de la apuesta en relación con el bankroll;
- número de apuestas;
- correlación entre apuestas;
- estabilidad de la estrategia misma.
Una estrategia que apuesta principalmente alrededor de 1.50 con una alta tasa de ganancia suele tener un perfil de riesgo muy diferente a una estrategia que apuesta en favor de favoritos a 4.00–6.00.
Comparar las dos solo por el drawdown máximo, sin mirar el resto de los datos, no te dice mucho.
¿Varianza o una estrategia que ya no funciona?
Esta es una de las preguntas más difíciles al analizar los resultados de apuestas.
Un drawdown solo no puede responder a esta pregunta.
Es más sensato mirar varios indicadores juntos.
Tamaño de la muestra
Un drawdown después de 20 apuestas te dice algo muy diferente a un drawdown después de 2,000 apuestas. En muestras cortas, la casualidad tiene una influencia mucho mayor en el resultado.
Tasa de ganancia versus tasa de equilibrio
Una alta tasa de ganancia no es suficiente por sí sola. También debes considerar las cuotas promedio y el porcentaje de apuestas que necesitas ganar solo para equilibrar.
Más sobre esto: Tasa de ganancia y rentabilidad en apuestas deportivas.
Calidad de las cuotas que estás obteniendo
Si una estrategia obtiene regularmente mejores precios que la línea de cierre del mercado, eso puede proporcionar información adicional sobre la calidad de sus selecciones.
Este es el lugar donde Valor de la línea de cierre (CLV) se vuelve útil.
Estimaciones de probabilidad
Si tus estimaciones de probabilidad son consistentemente demasiado optimistas, la ventaja que crees tener puede no existir en absoluto.
La relación entre las cuotas y la probabilidad implícita se cubre en “Cómo convertir las cuotas de apuestas en probabilidad”.
Cambios en la estrategia
Revisa si los mercados, ligas, rangos de cuotas, modelos de selección u otras condiciones han cambiado en comparación con el período en el que la estrategia produjo sus resultados anteriores.
¿Qué no hacer durante un drawdown?
Aumentar las apuestas solo para recuperar el dinero más rápido
Después de una serie de pérdidas, es tentador intentar recuperar todo con una apuesta más grande. El problema es simple: aumentar la apuesta también aumenta el tamaño del próximo drawdown posible.
Cambiar la estrategia después de cada pérdida
Si las reglas de selección se ajustan constantemente para adaptarse a los resultados más recientes, se vuelve casi imposible saber si la estrategia original funcionó en primer lugar.
Tratar cada drawdown como prueba de que la estrategia es mala
Las fluctuaciones a corto plazo son inevitables incluso cuando el valor esperado subyacente es positivo.
Asumir que cada drawdown es solo mala suerte
El error opuesto es tan peligroso. Si los resultados reales siguen siendo inferiores a las expectativas, las probabilidades, las cuotas y el modelo mismo deben revisarse.
Juzgar una estrategia solo por su ganancia más alta
Una ganancia del +30% parece mejor que una del +15%. Pero sin conocer qué drawdowns ocurrieron durante el camino, la comparación es incompleta.
Conclusión principal
- Drawdown es la caída en el bankroll desde su pico anterior.
- Drawdown máximo es la mayor caída desde el pico hasta el fondo registrada durante el período analizado.
- Una estrategia con valor esperado positivo puede aún pasar por drawdowns significativos.
- Mayor sea el porcentaje del bankroll arriesgado en cada apuesta, más rápido crecerá el drawdown potencial.
- Una pérdida del 50% requiere una ganancia del 100% sobre el bankroll restante para recuperarse completamente.
- No existe un "drawdown normal" universal — debe verse junto con las cuotas, la tasa de ganancia, el tamaño de la apuesta y el tamaño de la muestra.
- El drawdown máximo histórico no establece un límite rígido para las pérdidas futuras.
- El drawdown solo no prueba que una estrategia sea buena o mala.
El drawdown es mejor tratado como una medida de riesgo, no simplemente como un número desagradable en un gráfico de resultados. La ganancia total te dice cuánto ganó una estrategia. El drawdown te dice qué tipo de viaje tuviste que soportar para llegar allí.